무선사업의 주요고객은 가전회사, 멀티미디어 사업의 주요 고객은 라디오 전자업체임. 연결대상 종속법인으로 반도체설계 및 제조기업인 (주)글로베인을 보유하고 있음.
출처 : 에프앤가이드
통신 반도체 기반 팹리스 기업
동사는 통신 반도체 설계 기술을 보유한 팹리스 기업이다. 과거 DMB 칩 기반으로 성장하였으며, Wi-Fi·LTE·PLC 등의 통신 칩으로 사업을 다변화했다. 동사는 국내 유일하게 인하우스 통신 반도체 설계로 커스터마이징 제품 제공이 가능하다는 점이 강점이다. 이를 바탕으로 3가지 사업부(스마트에너지·무선·멀티미디어)를 영위하고 있으며, 2019년(코로나 이전 기준) 매출 비중은 각각 63%, 13%, 21%이다. 작년은 AMI 사업 지연 및 코로나에 따른 부정적 영향이 있었으나, 올해를 기점으로 모든 사업부의 성장이 기대된다.
팹리스 반도체 기업 (fabless semiconductor company) 반도체 칩을 구현하는 하드웨어 소자의 설계와 판매를 전문화한 회사이다. 팹리스는 반도체 파운드리나 "팹"이라고 불리는 전문화된 반도체 제조사로부터 소자의 아웃소싱 제조를 하는 장점을 지닌다. 선구적인 팹리스 개념에서 신뢰는 자이링스의 버니 본더슈미트와 칩 엔 테크날러지스의 조던 A. 캠벨에 의하여 확립되었다.
DMB (Digital Multimedia Broadcasting, 디지털 멀티미디어 방송) 디지털 영상 및 오디오 방송을 전송 방송기술로, 휴대 전화, MP3, PMP 등의 휴대용 기기에서 텔레비전, 라디오, 데이터방송을 수신할 수 있는 이동용 멀티미디어 방송의 목적으로 개발되었다. 유럽의 디지털 오디오 방송(DAB)을 대한민국에서 적용한 기술이다.
Wi-Fi(WiFi, 와이파이) 전자기기들이 무선랜(WLAN)에 연결할 수 있게 하는 기술로서, 주로 2.4 기가헤르츠 (12센티미터) UHF 및 5 기가헤르츠 (6센티미터) SHF ISM 무선 대역을 사용한다. 무선랜은 일반적으로 암호로 보호되어 있지만, 대역 내에 위치한 어느 장치라도 무선랜 네트워크의 자원에 접근할 수 있도록 개방도 가능하다. 와이파이 얼라이언스는 와이파이를 전기 전자 기술자 협회(IEEE) 802.11 표준에 기반한 모든 "무선 근거리 통신망"(WLAN) 제품으로 정의하고 있다. 와이파이는 와이파이 얼라이언스의 상표의 하나이다. Wi-Fi Certified 상표는 와이파이 얼라이언스 상호운용 인증 테스트에 완전히 합격한 와이파이 제품에만 사용할 수 있다.
와이파이 기술을 사용하는 장치에는 개인용 컴퓨터, 비디오 게임 콘솔, 스마트폰, 디지털 카메라, 태블릿 컴퓨터, 디지털 오디오 플레이어, 현대의 프린터가 포함된다. 와이파이 호환 장치들은 WLAN 네트워크와 무선 액세스 포인트를 통해 인터넷에 접속할 수 있다. 이러한 액세스 포인트(핫스팟)는 실내에서는 약 20 미터(66 피트)의 대역을, 실외에서는 이보다 더 큰 대역을 가진다. 핫스팟 지원 범위는 무선파를 차단하는 벽이 있는 작은 방으로까지만 지원될 수 있고, 여러 액세스 포인트를 겹쳐 사용함으로써 수 제곱 킬로미터로까지 확대할 수 있다.
LTE (Long-Term Evolution, 롱텀 에볼루션) HSDPA 보다 한층 진화된 휴대전화 고속 무선 데이터 패킷통신규격이다. HSDPA의 진화된 규격인 HSPA+와 함께 3.9세대 무선통신규격으로 불린다. 3세대 비동기식 이동통신기술 표준화 기구 3GPP(3rd Generation Partnership Project)가 2008년 12월 확정한 무선 고속 데이터 패킷 접속규격인 Release 8을 기반으로 하고 있으며, 핵심기술인 OFDM과 MIMO를 이용하여 HSDPA보다 12배 이상 빠른 속도로 통신할 수 있다. 다운로드 속도는 최대 173Mbps이다.(2x2 MIMO 기준)
LTE는 휴대전화 네트워크의 용량과 속도를 증가시키기 위해 고안된 4세대 무선 기술(4G)을 향한 한 단계이다. 현재 이동통신의 세대가 전체적으로 3G(3세대)라고 알려진 곳에서, LTE는 4G로 마케팅된다. 표준화 기구가 설정한 규격과 비교하여 LTE는 IMT 어드밴스 4G 요구사항을 완벽하게 만족시키지 못하기 때문에 3.9G이다. 미국의 버라이즌 와이어리스와 AT&T 모빌리티 그리고 몇몇 세계적 통신사는 2009년 시작되는 네트워크의 LTE 변경 계획을 발표했다.
PLC (Power Line Communication, 전력선 통신) 전력을 공급하는 전력선을 매개로 음성과 데이터를 주파수 신호에 실어 통신하는 기술이다. 초당 200 Mbit의 데이터 전송 속도가 가능하다.
인하우스 (in-house, 내부의, 자체적으로)
AMI - 한전 AMI(Advanced Metering Infrastructure) 사업은 한전이 직접 과금하고 있는 저압수용가를 대상으로 하는 원격검침 구축사업이며, 한전은 공공입찰을 통해 선정된 공급계약자와 연간단가계약 조건으로 자재를 구매하고 있습니다. - 민수 AMI는 한전에서 과금하는 저압수용가를 제외한 아파트, 상가, 빌딩, 공장 등 대상으로 원격검침 구축을 진행하는 사업으로 약 1,380만호 시장으로 추정하고 있습니다.
올해 매출액 600억 원, 영업이익 70억 원 전망
동사의 올해 실적으로 매출액 600억 원, 영업이익 70억 원을 전망한다. 동사는 한전 AMI 사업 지연 및 코로나 영향으로 2020년 적자를 기록했다. 하지만 올 하반기 한전 AMI 사업이 재개되어 2023년까지 사업이 진행될 예정이다. 더불어 코로나 영향이 컸던 무선 사업에서도 고객사의 IoT가 접목된 가전제품 물량 증가에 따라 성장이 기대된다. 멀티미디어 부문은 유럽에서의 기존 아날로그 라디오에서 디지털 라디오로의 전환 추세에 따라 동사의 DAB 칩 수혜가 예상된다.
IoT (Internet of Things, 사물인터넷) 각종 사물에 센서와 통신 기능을 내장하여 인터넷에 연결하는 기술. 즉, 무선 통신을 통해 각종 사물을 연결하는 기술을 의미한다. 인터넷으로 연결된 사물들이 데이터를 주고받아 스스로 분석하고 학습한 정보를 사용자에게 제공하거나 사용자가 이를 원격 조정할 수 있는 인공지능 기술이다. 여기서 사물이란 가전제품, 모바일 장비, 웨어러블 디바이스 등 다양한 임베디드 시스템이 된다. 사물인터넷에 연결되는 사물들은 자신을 구별할 수 있는 유일한 아이피를 가지고 인터넷으로 연결되어야 하며, 외부 환경으로부터의 데이터 취득을 위해 센서를 내장할 수 있다.
DAB (Digital Audio Broadcasting, 디지털 오디오 방송) 디지털 라디오 기술로서 유럽을 비롯하여 여러 나라 라디오방송국에서 사용되고 있다(2006년 기준으로 전 세계적으로 약 1,000개의 방송국이 사용하고 있다.). DAB 표준은 1980년대에 고안되었고, 오디오 음질이 우수하고, 동일한 방송 스펙트럼으로 여러 방송을 송출할 수 있으며 잡음과 다중경로, 페이딩, 채널 간 간섭에 강한 점 등, 기존의 아날로그 FM 라디오에 비해 여러 가지 장점을 갖는다. 다만 영국의 사례처럼 방송국 수를 늘리기 위해 비트레이트를 낮추는 경우 오히려 FM보다 음질이 떨어질 수도 있다.
모든 사업부 성장과 신규 사업의 성장 잠재력 기대
각 사업 부문의 고른 성장에 따라 그간 한전 AMI 사업에 치우쳐 들쭉날쭉한 모습을 보이던 실적도 안정된 모습을 찾아갈 것이다. 기존 사업 외에도 단락 접촉 불량을 방지할 수 있는 아크 차단기 개발을 신사업으로 추진 중이다. 이는 국내 누전/배선 차단기 연 1,000만 대 시장을 대체할 것으로 보이며, 잠재적인 시장 규모는 수천억 원에 이르는 것으로 추정된다. 올해 역대 최대 매출액을 기록할 것으로 예상되며, 포트폴리오 안정화, 신규 사업의 성장 잠재력을 감안하면 현재 동사의 가치는 저평가되어 있다고 판단한다.
아크 차단기 (Arc-fault circuit interrupter, AFCI) 전기 합선에 따른 스파크를 감지하고 즉시 전원을 차단하는 전기 화재 예방 장치이며, 미국에서는 2002 년부터 모든 주택에 아크 차단기 설치를 의무화했다.
한전 원격검침(AMI: Advanced Metering Infrastructure) 사업 재개
한전 AMI 사업은 한전 계량기를 대상으로 원격검침을 구축하는 사업이다. 2023년 6차 사업까지 국내 총 2,250만 호를 목표로 진행될 예정이다. 19년 말 4차까지 진행되었으며, 1,000만 호에 설치가 완료되었다. 5차 사업은 통신 칩 규격 변화로 인해 지연되며 동사의 2020년 실적에 공백기를 주었지만, 올 초 새로운 규격도 마무리됨과 동시에 현재 제주도 실증도 완료했다. 하반기부터 5차 사업이 시작되며 동사 실적에 반영될 것으로 예상된다. 4차 사업까지 전체 물량의 40~50%를 동사가 수주받았고, 남은 5-1/2차, 6차도 비슷한 양상으로 진행될 것으로 보인다. 통신칩 발달에 따라 사업 규모도 한층 증가할 것이다(5-1/2차 합산 1,450억 원, 6차 1,000억 원 중후반). 6차까지 한전 AMI 사업이 완료된 이후에는 1,380만 호로 추정되는 민수 AMI 사업이 진행될 예정이다.
코로나로 인해 원격검침 설치는 더욱 각광받고 있다. 검침원의 대면 방문에 불편함이 커졌기 때문이다. 이에 따라 현재는 전기 계량기(한전/민수 AMI) 위주로 사업이 진행되고 있지만 추후 가스/수도 통합 AMI까지 확대 가능성이 있다. 실제 가스 AMI 관련 국책과제를 진행하는 부분도 있어서 사업화는 점차 가시화되는 중이다.
무선·멀티미디어 사업 성장으로 포트폴리오 안정화
무선 사업: 동사의 Wi-Fi 모듈은 국내 중소 가전 업체 내 90% 내외의 점유율을 지니고 있다. 이는 인하우스 설계를 통한 고객사 커스터마이징 칩 제공이 가능하기 때문이다. 국내 대형 가전 업체는 해외 대형 팹리스 업체가 규모의 경제를 통한 낮은 단가로 납품하고 있기 때문에 진입이 어렵다는 점은 아쉽다. 하지만, 최근 반도체 공급부족으로 인해 가전에 탑재되는 MCU 칩 또한 수급 이슈가 발생함에 따라 동사는 통신 칩 내 MCU가 내재화되어 있다는 점이 주목받기 시작하며 이에 따른 수혜가 기대된다.
MCU (microcontroller unit, microcontroller, 마이크로컨트롤러) 마이크로프로세서와 입출력 모듈을 하나의 칩으로 만들어 정해진 기능을 수행하는 컴퓨터를 말한다. CPU 코어, 메모리 그리고 프로그램 가능한 입/출력을 가지고 있다. NOR 플래시 메모리, EPROM 그리고 OTP ROM등의 메모리를 가지고 있어 정해진 기능을 수행하도록 프로그래밍 코딩하고 이 기계어 코드를 써넣는다. 기계어 코드가 실행되기 위한 변수나 데이터 저장을 위해 적은 용량의 SRAM을 가지고 있다. 기타 칩에 따라 EEPROM을 내장하기도 한다.
MCU는 임베디드 애플리케이션을 위해 디자인되었으며 임베디드 시스템에 널리 사용된다. 개인용 컴퓨터가 다양한 요구에 따라 동작하는 일반적인 일에 사용된다면, MCU는 기능을 설정하고 정해진 일을 수행하도록 프로그래밍되어 장치 등에 장착되어 동작한다. 따라서 일반적으로 성능이 PC에 비해 낮고 형상도 다르다. 한 번 프로그래밍하면 코드를 나중에 바꿀 일이 거의 없기 때문에 냉장고, 전자레인지 등의 기기에 사용된다.
멀티미디어 사업: 자회사 글로베인을 통해 디지털 라디오 수신 칩(DAB 칩)을 공급하는 멀티미디어 부문에서는 작년 하반기부터 유럽에서 기존 아날로그 라디오에서 디지털 라디오로 전환하는 추세에 따라 성장이 예상된다. 디지털 라디오는 아날로그 라디오보다 재난 방송에 유리하다는 장점이 있다. DAB 칩은 전장용과 가전용으로 구분되며, 동사는 각 시장 내 10%, 30%의 점유율을 보유하고 있는 것으로 추정된다. 동사는 해외로 수출하는 자동차/가전 업체를 통해 납품하게 되며, 유럽 지역에서의 DAB 칩 탑재량 증가 추세에 따라 올해에 이어 내년까지 두 자릿수 이상의 매출 성장이 예상된다.
글로베인 디지털라디오 수신용 SoC 등 비메모리반도체 및 관련 솔루션을 개발하는 팹리스 회사입니다. 설립 이후 기술력을 인정받아 산업통상자원부에서 주관하는 세계일류상품, 두뇌역량우수전문기업으로 선정되었으며, 회사의 제품은 대부분 해외로 수출되고 있습니다. 회사의 조직은 제품 및 솔루션을 개발하는 기업부설연구소, 마케팅/영업을 담당하는 사업본부와 경영지원본부로 구성되어 있습니다.
전장 (電裝) 차량에 들어가는 모든 전기·전자 장비를 뜻한다.
이에 따라 올해 두 부문 합산 매출액은 240억 원으로 최대 실적을 기록할 것으로 예상된다. 이 추세는 내년까지 이어져 그동안 한전 AMI 사업에 치중되어 변동성을 보이던 실적도 안정화된 흐름을 보일 것으로 판단한다.
신규 사업: 아크 차단기
동사가 신사업으로 추진 중인 아크 차단기는 전세계적으로 4~5조 원 규모로 시장이 형성되어 있지만, 국내에서는 아직 그 개념도 부족한 상황이다. 이로 인해 국내 전기 화재의 80%가 아크 차단기 부재에 의한 것이며 북미에서는 이미 2002년 법제화를 통해 아크 차단기 적용이 의무화되어 있다. 이에 따라 국내에서도 아크 차단기 설치 법제화에 대한 요구가 늘어나고 있으며, 아크 차단기 설치 의무화가 되었을 경우 연 1,000만 대의 기존 누전/배선 차단기 시장을 대체할 것이다. 아직 국내에는 시장이 제대로 형성되어 있지 않아 정확한 규모를 추정하긴 어렵지만, 수천억 원의 시장 규모가 예상된다.
동사의 ‘아크 검출 모듈’을 추가한 ‘아크 차단 겸용 누전 차단기’는 해외 제품과 비교해봐도 감도/오작동 부분에서 우수한 성능을 보였으며, 신기술 인증(NET 인증)도 받았다. 국내에는 아크 차단기 제조 업체가 없다 보니 현재는 동사가 직접 칩부터 완제품까지 제조하고 있지만, 향후 시장이 커지면 칩만 제공할 것으로 보인다. 작년 재래시장 시범사업으로 0.5억 원의 매출을 올렸으며, 올해는 더 확대되어 10억 원의 매출이 예상된다. 설치 물량이 늘어날수록 법제화는 더 가까워질 것으로 판단한다.
NET (New Excellent Technology, 사업 목적 보건신기술) 인증 국내 기업 및 연구기관, 대학 등에서 개발한 신기술을 조기에 발굴하여 그 우수성을 인증하고, 개발된 신기술의 상용화와 더불어 기술거래를 촉진 및 보건 신기술 제품의 신뢰성을 높여 구매력을 창출하고 이를 통한 초기 시장 진출 기반 지원
재래시장 시범사업 연결회사는 플러그형 및 분전반설치형 스마트 아크 디바이스에IoT 기능을 통합하여 사용자가 스마트 기기로 가정과 사무실의 전기화재를 실시간으로 감지 및 차단할 수 있는 전기화재 방지 시스템 및 솔루션을 개발완료 하였습니다. 20년도 서울시 성북구청 장위 및 돌곶이 전통시장에 ARC겸용누전차단기를 설치 완료하였습니다. 21년에는 국내 산업단지 대상ARC겸용 누전차단기를 공급 중에 있으며, 전통시장 대상 노후전선 현대화 사업에도 사업추진 중에 있습니다.
21/06/01 한화투자증권 Analyst 이순학
마치며
- 참고사항
내용만 보면 좋아 보이기는 하는데, 작년부터 올해 1분기까지의 실적만 놓고 본다면 고개를 갸우뚱거리게 합니다. 정말 하반기부터 턴어라운드가 가능한 걸까요? 시가총액이 낮기도 하고 조심스럽게 접근할 필요성이 있어 보입니다. 이재명 지사 테마주로도 엮여있으니 참고 바랍니다.
