[LS전선아시아] 기업개요 동사는 2015년 5월 15일 엘에스전선아시아 주식회사로 설립되었으며 2016년 9월 22일 유가증권시장에 상장되었음. 동사는 외국기업의 사업 활동을 지배하는 지주회사로 주 수입원은 지배하는 자회사들로부터 받는 배당금 및 용역 제공에 따른 수익 등이 있음. 안정적인 수주잔고의 확보를 위해 베트남에 선제 진출하여 네트워크를 확보하고 있으며 글로벌 전선기업으로서 베트남 로컬기업과 비교해 품질, 사후관리가 확실한 경쟁우위 요소가 됨. 출처 : 에프앤가이드
동 가격 상승 및 수주 증가로 실적 개선 기대
동 가격 상승 및 수주 증가세에 따라 상반기 우호적인 영업 환경이 전망된다. 동 가격은 글로벌 경기 회복 기대와 함께 연초 대비 15% 이상 급등하면서 톤당 8,900달러에 도달했다. 동사는 전력 케이블 위주의 실적 개선이 가속화될 것으로 기대된다. 또한 코로나로 인해 지연되었던 프로젝트들의 수주가 재개됨에 따라 수익성 개선도 예상된다. 기존의 단기성 저가 수주가 줄어들고, 고부가 전력선 프로젝트 수주가 증가함에 따라 1분기는 비수기임에도 불구하고 60억 원(QoQ 90%, YoY -18%)의 영업이익을 기록할 전망이다.
동 가격 상승
출처: KORES 한국광물자원공사
QoQ(Quarter on Quarter) 전분기 대비 증감률
YoY (Year on Year) 전년 대비 증감률
신흥 아시아 국가들 전력 시장 성장 모멘텀
작년 코로나 영향으로 주춤하였지만, 올해 베트남 신재생에너지 프로젝트 증가와 더불어 아시아 전력시장 성장에 따른 수주 증가세가 지속될 전망이다. 하이퐁(LS-VINA) 법인은 초고압 프로젝트 제품의 이월 물량이 4분기부터 반영되고 있다. 더불어 올해 베트남 송전설비 교체 수요 증가 및 신재생에너지(태양광, 풍력) 프로젝트 수주 증가에 따라 배전 사업부 성장이 기대된다. 호치민(LSCV) 법인은 UTP 등 일부 제품의 저가 수주 비중이 점차 축소됨에 따라 수익성 정상화가 이루어지고 있고, 올해 베트남 풍력발전과 연계한 광케이블 수요 증가도 주목된다.
미얀마 법인은 Local 건설사 프로젝트 납품 개시 및 내수 사업 기반 마련에 힘입어 작년 4분기 흑자전환에 성공했다. 전력 발전량 공급 부족으로 향후 5년간 매년 2조 원대 전력 분야 투자가 필요해 추가 성장을 전망한다.
하이퐁(LS-VINA) 법인, 호치민(LSCV) 법인, 미얀마 법인
UTP 연선(撚線→꼬인 선) 방식 또는 트위스티드 페어(twisted pair→꼬인 한 쌍(雙)의) 케이블링은 두 줄의 동선을 꼬아 하나의 도선에 피복한 방식을 일컬으며 외부 원천으로부터 오는 전자파 장애(EMI)를 억제하는 것이 그 목적이다. 이를테면 비차폐연선(UTP)의 전자기파, 주변 선들 사이의 누화를 막는 데 쓰인다. 비차폐 연선은 실드가 없는 연선, UTP(Unshielded Twisted Pair)라고 한다. 전화선이나 이더넷 등에 많이 쓴다. 처리가 간단하고 값이 싸서 빠른 전송이 필요 없는 이더넷의 랜 용도에 표준으로 쓰이고 있다.
이 같은 우호적인 영업 환경을 바탕으로 올해 영업이익은 309억 원(YoY 92%)으로 역대 최고치를 달성할 전망이다. 그럼에도 불구하고 주가는 소외된 상태여서 투자 매력도가 높아진 상태로 판단된다. 목표주가 10,500원과 투자의견 Buy를 유지한다.
21/03/09 키움증권 Analyst김지산
마치며
- 참고사항
최근 동 가격 상승과 더불어 베트남 신재생 에너지 관련 수주 기대감으로 상승여력이 높다고 보시는군요. 그 점은 동의하지만, 미얀마는 현재 쿠데타로 인해 단기적으로 불확실성이 높아 보입니다. 올해 베트남의 GDP 성장률이 최고 6.9%까지 가능하다는 전망이 나온 만큼 좋은 성과가 나와 주가에도 반영되었으면 하는 바람이 있네요.
