[삼성물산] 기업개요 2021년 3월 말 현재 삼성그룹에 속한 계열회사의 총수는 59개이며 이 중 상장사는 16개이고 비상장사는 43개임.
동사는 초고층빌딩, 하이테크 시설, 도로ㆍ철도, 항만, 발전 플랜트, 주택 등 각 상품별로 업계 최고 수준의 기술력을 확보하고 있음.
21년 1분기 동사의 국내 수주 규모는 0.15조원으로 국내 건설시장 전체 수주 48조원 중 약 0.3%를 차지하고 있음.
출처 : 에프앤가이드
역대급 실적을 기록한 2분기
영업이익 4,252억원은 역대급이다. 그럼에도 최고라는 표현을 하지 않은 이유는 바이오 실적을 제외하면 2,700억원으로 2018년 2분기에 기록한 3,781억원에는 못 미치기 때문이다. 이 당시 바이오는 실적이 아직 미미할 때여서 영업이익이 123억원에 불과했다. 그렇다고 폄하할 실적은 결코 아니다. 건설이 다소 부족했지만, 상사가 좋은 실적을 이어갔고, 패션은 역대 최고 이익을 기록했다. 특히 패션은 매출이 최고가 아님에도 그동안 추진해 왔던 제품 재구성의 효과가 나타났다.
건설 사람의 일상생활 및 경제활동을 위한 공간과, 교류와 운송을 지원하기 위한 인프라를 구축하는 사업으로 사업분야는 크게 상업, 업무, 주택, 문화 시설 등을 건설하는 건축 사업, 도로, 철도, 항만 등 사회간접자본 시설을 건설하는 토목 사업, 발전소, 에너지 저장시설, 산업시설 등을 건설하는 플랜트 사업으로 구분할 수 있습니다.
□ 시장점유율 '21.1분기 당사의 국내 수주 규모는 0.15조원으로 국내 건설시장 전체 수주 48조원 중 약 0.3%를 차지하고 있으며, '21.1분기 당사의 해외 수주 규모는 23억불로 국내기업의 전체 해외건설 수주 80억불 중 약 29%를 차지하고 있습니다. ※ 참고 자료 ·대한건설협회 (월간건설경제동향, '21. 3월) ·해외건설협회 (수주통계, 총괄계약현황)
상사 화학, 철강, 에너지, 소재, 생활산업 분야에서 트레이딩과 투자운영 등 다각적인 사업을 진행하고 있습니다. 트레이딩은 지역적 수요/공급의 불균형, 가격 차이 등을 활용하여 공급자와 수요자를 연결시켜 주는 중개 거래 및 판매 영업으로, 글로벌 경기 변동, 원자재 시황 등의 영향을 받습니다. 운영사업은 글로벌 경기 변동 이외에도 국가별 정치, 경제 상황 등 다양한 요인들을 종합적으로 고려해야 하는 특성이 있습니다.
□ 시장점유율 '21年 1~3月 기준 한국의 수출 누계액은 U$ 1,464억불로, 당사는 U$ 7.4억불을 기록하여 수출총액의 약 0.51%를 차지하고 있습니다. '21年 1~3月 기준 한국의 수입 누계액은 U$ 1,361억불로, 당사는 U$ 0.8억불을 기록하여 전국 수입 총액의 약 0.06%를 차지하고 있습니다. (한국무역협회 '21.3월말 기준)
패션 인간의 의식주와 직결되는 필수산업에 해당되며 상품 본연의 가치 외에도 상품이 제공하는 심리적 만족까지 결부된 고부가가치 산업입니다. 반면, 경기 변동과 소비자의 니즈 변화 및 유행에 따라 수요가 매우 민감하게 반응하여 각 상품의 라이프 사이클이 짧은 특성을 지니고 있으며 비교적 낮은 시장진입장벽으로 인해 업체 간 경쟁이 치열한 산업적 특성을 지니고 있습니다.
갤럭시는 탁월한 품질과 디자인을 바탕으로 대한민국 최고의 신사복 브랜드로서 그 가치를 인정받고 있습니다. 빈폴은 지난 30여년간의 업력을 통해 구축한 높은 브랜드 충성도와 성공적인 브랜드 확장을 통해 국내 대표 캐주얼 브랜드 위치를 굳건히 하고 있으며, 젊은 고객을 공략하기 위한 온라인 전용 라인을 선보이는 등 소비자 니즈 및 시장 변화에 발맞춰 끊임없이 진화, 발전하고 있습니다.
여성복 구호, 르베이지는 차별화된 브랜딩과 상품 경쟁력을 기반으로 고급 여성복 시장을 선도하고 있으며, 편집숍 10꼬르소꼬모, 비이커는 국내외 유명 브랜드뿐만 아니라 문화와 라이프스타일을 선보이는 크리에이티브한 공간으로 자리매김하고 있습니다.
2012년, 에잇세컨즈로 성장성 높은 SPA(Specialty retailer of Private label Apparel) 시장에 진출한 이후 지속적인 성장세를 유지하고 있으며, 구호플러스, 엠비오 등 온라인 브랜드를 통해 젊은 소비층 공략에 적극 나서고 있습니다.
또한, 삼성물산 패션부문 공식 온라인 쇼핑몰인 SSF샵(www.ssfshop.com)은 지속적인 콘텐츠 강화 및 서비스 업그레이드는 물론 패션 의류 및 잡화 외에도 고객의 라이프스타일과 연관된 다양한 상품을 소개함으로써 대한민국 대표 라이프스타일 온라인 플랫폼으로서의 위상을 갖춰가고 있습니다.
여세를 이어갈 실적
하반기에는 건설 수주가 하이테크를 포함한 신규 프로젝트 시작으로 개선되어 연간목표 10.7조원은 달성 가능해 실적이 개선될 것으로 예상한다. 원자재 가격 상승과 물동량 증가에 힘입어 실적이 개선된 상사는 하반기에도 수익 변수가 우호적일 것으로 예상되어 좋은 흐름이 유지될 전망이다. 제품 수요가 시기별로 차이가 있는 패션은 분기별 실적 편차가 있지만, 구조적으로 개선된 수익성과 수요에 최적화된 제품 구성으로 개선세가 지속될 전망이다. 사업부 중 코로나 영향을 가장 많이 받은 레져가 과거 수준으로 돌아가는 것은 시간의 문제라고 생각된다.
하이테크 반도체·휴대폰·바이오 공장 등 고난도의 건축 기술이 요구된다. 하이테크 건설의 핵심은 외부 환경 변화에 상관없이 건축물 내부 온도와 습도, 먼지의 양, 진동 수준 등을 일정하게 유지하는 기술력이다.
물동량 (物動量) 물자가 이동하는 양 레져 (리조트) 대규모 투자를 필요로 하는 장치산업으로 노동집약적 특성을 갖고 있습니다. 이에 따라 막대한 자본과 고도의 기술, 전문화된 인력 등이 필요할 뿐만 아니라 장기간의 개발이 소요되며, 서비스 및 시설운영 인력 등을 많이 필요로 하는 사업입니다. 또한 기상조건 및 계절적 변동에 많은 영향을 받습니다. 이에 따라 하절기 우천 및 동절기 한파 등의 기상 악화 시에는 이용객이 크게 감소하는 경향이 있습니다.
'76년 4월, 리조트부문은 경기도 용인에 종합위락시설인 '용인자연농원'을 개장하였습니다. 이어 '96년 3월 용인자연농원에서 '에버랜드'로 BI를 변경하고, 그 해 7월 캐리비안베이를 개장하면서 현재와 같은 테마파크 모습을 갖추기 시작하였습니다. 파크사업은 '08년 3월 국내최초 우든코스터인 티익스프레스, '13년 4월 로스트 밸리 오픈, '15년 초대형 워터 슬라이드 메가스톰 등 지속적인 투자를 통하여 국내 1위 테마파크를 유지하고 있으며, '16년 4월에는 국내 유일의 판다 전시관인 판다월드를 오픈하였습니다. 골프사업은 '68년 안양컨트리클럽 개장을 시작으로 가평ㆍ안성ㆍ동래베네스트 및 글렌로스, 레이크사이드까지 총 162홀을 운영하는 국내 최대의 골프장 운영사로 성장하였습니다.
신규 사업을 위한 투자는 주가에 긍정적
지분가치가 상승해도 주가가 무거운 것이 간접 효과에 반응을 덜 한다고 볼 수 있어도 사업가치 상승에는 얘기가 다르다. 영향이 직접적이기 때문으로 실적이 좋아지면 배당 확대를 기대할 수 있는데 삼성물산은 현재 자회사의 배당금만 배당재원으로 인식하기에 이 등식을 성립하기 어려운 구조다. 이 아쉬운 투자 포인트에 변화가 생겼다. 바이오와 디지털 건설분야의 벤처펀드에 각각 1천억원과 5백억원을 투자를 결정했는데, 수익이 투자재원으로 활용되어 기업가치에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다. 투자의견 매수와 목표주가를 20만원으로 상향한다.
건설을 제외한 모든 사업부가 좋았다. 특히 매출 기여도에 비해 이익 기여도가 크지 않았던 상사는 전분기에 이어 호조세가 유지되었으며, 패션은 전분기와 비슷한 매출을 기록했음에도 수익성이 크게 개선되었다. 소비 심리 회복에 따른 제품 수요 증가와 그동안 진행해 왔던 사업구조 재편 및 비용 효율화가 빛을 발한 듯한데 2분기 이익은 역대 최고 수준이다. 건설은 대형 프로젝트 종료로 기대에 다소 못 미쳤다.
건설 수주 잔고는 신규 수주가 줄어 1분기 대비 감소했으나, 하반기는 하이테크를 비롯한 신규 프로젝트 시작으로 수주가 늘어 연간 수주 목표 10.7조원은 가능해 보인다.
개선이 기대되는 수익구조
좋은 실적을 기록한 2분기에 존재감이 떨어진 건설이 하반기에는 수주가 늘면서 금년은 아니더라도 내년에는 개선될 조짐을 보일 것이다. 상사는 원자재 가격 강세가 지속되는 가운데 글로벌 물동량 증가와 신사업 추가로 좋은 실적 흐름이 유지될 전망이다. 수익성 중심의 사업구조로 효과가 나타나기 시작한 패션은 제품 구성 변화로 수익이 더 좋아질 수 있고, 코로나19로 실적이 급감했던 레져도 점차 개선될 전망이다.
2분기 실적과 향후 전망을 감안해 연간 실적을 다음과 같이 조정한다.
기업가치 상승
삼성물산의 투자자산 가치에 포함되는 전자, 생명, SDS는 연초 대비 주가가 하락했지만, 바이오로직스는 9.7% 올라 바이오로직스 보유지분가치가 26조원으로 전자보다 높다. 투자자산과 연결대상 바이오 실적을 제외한 사업가치 상승으로 기업가치가 올랐으며, 금년말에는 재무구조 개선으로 기업가치가 더 올라갈 수 있다.
삼성전자 한국 및 CE, IM부문 해외 9개 지역총괄과 DS부문 해외 5개 지역총괄, Harman 등 241개의 종속기업으로 구성된 글로벌 전자기업임. 세트사업에는 TV, 냉장고 등을 생산하는 CE부문과 스마트폰, 네트워크시스템, 컴퓨터 등을 생산하는 IM부문이 있음. 부품사업(DS부문)에서는 D램, 낸드 플래쉬, 모바일AP 등의 제품을 생산하는 반도체 사업과 TFT-LCD 및 OLED 디스플레이 패널을 생산하는 DP사업으로 구성됨. 출처 : 에프앤가이드
삼성생명 1957년에 설립되어 업계 최대의 전속 설계사 조직과 계리전문인력을 보유하고 있는 삼성그룹 계열의 생명보험사. 사업 영역은 보험, 대출, 퇴직연금, 펀드, 신탁 부문이며, 압도적인 브랜드 파워와 안정적인 영업기반을 바탕으로 업계 최상위 시장지위를 유지하고 있음. 업계 최대 규모의 고객을 보유하고, 콜상담과 창구내방을 전담하는 서비스 전문 자회사를 운영하여 NCSI 17년 연속 1위를 유지하는 등 고객서비스 경쟁력 우위 지속시킴. 출처 : 에프앤가이드
삼성에스디에스 동사는 1985년 5월 1일에 설립되었으며, 2014년 11월 14일 한국거래소에 주식을 상장한 공개법인임. 동사의 사업은 IT서비스, 물류BPO, 비즈니스 솔루션, 클라우드 & ITO 부문으로 구성되어 있음. IT서비스산업은 국가 경제/사회 전반의 생산성과 효율성을 제고시키는 산업으로서, 통신서비스산업과 함께 지식정보화 사회의 발전 과정에서 중요성이 부각되고 있음. 출처 : 에프앤가이드
삼성바이오로직스 삼성그룹의 계열사로 2011년 4월 설립되었으며, 국내외 제약회사의 첨단 바이오의약품을 위탁 생산하는 CMO 사업을 영위. 2018년 cGMP 생산을 시작하여 2019년말 기준 36.2만리터 생산설비를 가동 중이며, 이 시장에서 선발업체를 추월해 생산설비 기준 세계 1위 CMO로 도약. 동사의 바이오의약품 연구개발 자회사인 삼성바이오에피스와 아키젠바이오텍은 바이오시밀러 개발 및 상업화를 진행 중. 출처 : 에프앤가이드
21/08/05 IBK투자증권 Analyst김장원
마치며
- 참고사항
이번 2분기 실적과 신규 산업 투자를 긍정적으로 보고 계시군요. 더불어 건설, 패션, 레저가 개선될 거라 하셨는데 어느 정도 수긍이 갑니다. 이미 기업을 잘 운영하고 있고 앞으로도 투자 등 긍정적인 요소들이 보이기에 기대감이 생기네요. 또한 이재용 부회장의 복귀가 점쳐지는 만큼 주가에도 변화가 있으리라 생각됩니다.
