리포트/시장(46)
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(리포트 뜯어보기) 2021년 독일 총선: 향후 관건은재정준칙 완화와 기후변화대응
안녕하세요. 케이입니다. 방문해 주셔서 감사합니다.😊 2021년 독일 총선 결과와 함께 지지율이 급상승한 녹색당, 독일 중심의 유로존 기후변화 대응 기조가 강화되리라는 관점에서 바라본 리포트입니다. 박빙이었던 독일 총선 결과 9월 26일 제20대 독일 연방의회 선거가 실시되었다. 이 결과를 토대로 향후 메르켈 총리의 후임이 결정되고 독일의 새로운 정부가 구성된다. 독일이 유럽연합의 수위국가라는 점에서 향후 유럽 전체의 정책 방향까지 좌우할 수 있는 이벤트이기 때문에 금융시장에서도 선거 결과에 주목했다. 그런데 이번 선거는 올초부터 정당별 지지율 변동성이 확대되면서 결과를 예상하기 어려운 흐름이 이어졌다. 수위 (首位) 첫째가는 자리나 우두머리가 되는 자리. ※ '수위국가'나 '수위정당'은 잘 쓰이지 않는..
2021.10.03 -
(리포트 뜯어보기) Equity Strategy - 헝다그룹의 민스키 모멘트 가능성은 낮아
안녕하세요. 케이입니다. 방문해 주셔서 감사합니다.😊 요즘 '중국판 리먼 사태'라 불리고 있는 헝다그룹의 파산 우려에 대해 짚어보고 글로벌 금융시장에 미치는 영향을 예상한 리포트입니다. 긴장감이 도는 헝다그룹 도산 우려 헝다그룹(Evergrade)는 매출 기준 중국 2위 부동산 개발업체이며, 중국 최대 역외 채무를 보유하고 있는 기업이다. 280 개 도시에서 1,300 여개 부동산 프로젝트를 보유하고 있다. 현재 부채 규모는 1.95 조 위안(3,000 억 달러)로 중국 GDP 의 2%에 달한다. GDP (gross domestic product, 국내총생산) 일정 기간 동안 한 국가에서 생산된 재화와 용역의 시장 가치를 합한 것을 의미하며 보통 1년을 기준으로 측정한다. 1980년대까지는 한 나라의 경..
2021.09.25 -
(리포트 뜯어보기) 탄소배출권 시장 메커니즘과 이슈 정리
안녕하세요. 케이입니다. 방문해 주셔서 감사합니다.😊 유럽 탄소배출권 가격 우상향이 지속되는 가운데, 유럽 탄소배출권 ETF 국내 상장 예정으로 관심이 증가하고 있습니다. 관련해 유럽 탄소배출권의 이해와 투기적 거래에 대한 논란에 대해 살펴본 리포트입니다. 한국거래소 내 유럽 탄소배출권 ETF 출시 임박 지난 ‘Green Commodity(7/20)’ 자료를 통해 친환경 정책 모멘텀 투자전략 중 하나로 탄소배출권 ETF(KRBN, GRN)를 제시했다. 연초이후 탄소배출권 가격은 80% 이상 상승했으며, 시장 참여자들의 탄소배출권에 대한 관심은 지속되고 있다. 대표적인 탄소배출권 ETF인 KRBN은 올해에만 6.5억달러 규모의 자금이 유입됐으며, GRN은 2019년 상장 이후 자금 유출입액이 없었으나 올해..
2021.09.22 -
(리포트 뜯어보기) 시가총액 규모별 지수변경 이벤트 전략: 9월에도 노려보자
안녕하세요. 케이입니다. 방문해 주셔서 감사합니다.😊 올해부터 지수 변경을 9월에도 실시할 예정입니다. 관련해 예상 변경 종목에 따른 전략 리포트이니 투자에 참고해보면 좋을 듯합니다. 올해부터 시총 규모별 지수 변경 3,9월 2차례 실시 올해부터 한국거래소에서는 시가총액 규모별 지수 변경을 9월에도 실시할 예정이다. 매년 3월 옵션만기일에 실시했던 지수 변경을 3월, 9월 두 차례로 바뀐 것이다. 시총 규모별 지수는 6월부터 8월 마지막 영업일까지 일평균 시가총액 순서로 1~100위는 대형주, 101~300위는 중형주, 그 외는 소형주로 구분한다. 주식 옵션 만기일 옵션 연계 프로그램 매매가 대거 진행되기 때문에 주식시장의 빅 이벤트로 꼽힌다. 코스닥 시장에는 옵션 시장이 없기 때문에 KOSPI200 옵..
2021.08.21 -
(리포트 뜯어보기) 중국 구조조정이 미국금리에 주는 함의
안녕하세요. 케이입니다. 방문해 주셔서 감사합니다.😊 중국은 미국에 앞서 구조조정 및 유동성 통제에 나섰습니다. 미국 금리에 어떤 영향을 미칠까요? 글로벌금리 반락, 채권시장은 무엇을 보고 있는가? 올해 2월 플러스 영역을 회복한 독 일채 30년 금리는 5월까지 0.5% 부근까지 올랐으나 3분기 들어 빠르게 반락하며 최근 다시 마이너스 구간으로 진입했다. 줄고 있던 글로벌 마이너스 채권비중이 다시 늘어나고 있다. 1분기 미국금리가 주도한 글로벌금리 상승은 2분기 글로벌 경기개선 및 고물가 압력에도 되려 하락했다. 양호한 채권시장 수급과 기술적 반락이 주도했다는 주장이 다수이나 경기정점 인식과 일시적 물가압력도 기저에 깔려있다. 올해 2분기 중반까지 글로벌 경기모멘텀은 채권보다는 주식 등 위험선호에 유리한..
2021.08.16 -
(리포트 뜯어보기) 투자전략 - 독점기업은 어떻게 주식시장을 바꾸는가
안녕하세요. 케이입니다. 방문해 주셔서 감사합니다.😊 성장주의 성장이 둔화되는 가운데, 20/80의 법칙을 언급하며 이는 각 섹터에서 독점기업이 등장했기 때문에 나타나는 현상이라고 판단하고 계십니다. 독점기업은 주식시장에 어떤 영향을 미치는 걸까요? II. 달라진 스타일, 달라질 밸류에이션 1. 성장주, 성장을 멈추다 COVID-19 확산 이후 글로벌 주식시장은 급격한 변화를 겪었고 지금도 겪는 중이다. PER, PBR로 측정한 글로벌 주식시장의 밸류에이션은 1999년~2000년 IT 버블 수준에 근접했고 글로벌 가치주 대비 성장주의 상대 강도는 2019년 9월에 이미 20년 전 고점을 넘어섰다. PER (Price Earnings Ratio, P/E) 주가수익비율(주가/주당순이익) = Price/EPS..
2021.08.14 -
(리포트 뜯어보기) 수출 증가율 Peak – out ≠ 시장 고점
안녕하세요. 케이입니다. 방문해 주셔서 감사합니다.😊 박스권 장세가 길어지면서 Peak-Out 논란이 불거지는 듯합니다. 연구원님은 현상황을 어떻게 생각하고 계실까요? 수출 증가율의 정점은 '시장 고점'을 의미하는가? 짧은 이야기다. '사상 최대’ 라는 단어와 맞물리는 현상은 '정점(Peak – Out)' 논란이다. '작년 대비', '전월 대비' 와 같은 증가율의 숫자가 둔화되기 시작하면 그 불안감은 더욱 커진다. 정점(고점)을 통과하고 있다는 징후일 수 있기 때문이다. Peak-Out 정점을 찍고 내려온다는 뜻 수출이 중심인 우리시장에서 크게 3번의 수출 정점 논란이 있었다(2003년 이후 기준). 2004년 4월, 2010년 1월, 2017년 10월이다. 전년대비 일평균 수출 증가율(선박 제외)이 +..
2021.08.08 -
(리포트 뜯어보기) ESG 투자 101: 도덕적 행동과 도덕적 해이
안녕하세요. 케이입니다. 방문해 주셔서 감사합니다.😊 자산운용사 입장에서 사회적 책임 투자는 도덕적인 행동이겠지만, 투자자 입장에서는 수익을 깎아먹는 도덕적 해이가 될 수 있다는 인식이 일반적이었습니다. 하지만 이러한 인식을 반박하는 연구가 충분히 진행되었다는 점과, 이러한 연구의 힘으로 정부 중심의 사회적 책임 투자가 민간 중심으로 확산된 상황을 정리한 리포트입니다. Part I 책임투자/ESG 의 역사와 성과 사회적 책임투자/ESG의 역사 ESG의 역사를 언급하기 위해서는 사회적 책임투자(SRI: Social Responsible Investment)의 역사를 빼놓고 말하기 어렵다. ESG라는 단어보다는 사회적 책임투자가 더욱 오래 사용된 개념이며, ESG는 사회적 책임투자의 방법론 중 하나로 거론되..
2021.07.31 -
(리포트 뜯어보기) MSCI 정기변경 전략: 십재일우(十載一遇), 3번째 Story
안녕하세요. 케이입니다. 방문해 주셔서 감사합니다.😊 8월 MSCI 정기변경 관련한 투자전략 리포트입니다. 과연 어떤 전략일까요? MSCI 지수 8월 정기변경 개정 변수는 존재하지만, 종목 편출입 기대를 낮출 필요 8월 MSCI 정기변경(8/12 발표, 8/31 리밸런싱)의 변수는 분기변경 안의 시행여부가 될 것이다. 최근 MSCI는 5, 11월 반기변경, 2, 8월 분기변경(Cutoff를 대폭 상회/하회하는 종목 편출입 등의 제한적인 변경)의 구조에서 4개 기준월 모두 분기변경으로 전환하는 안(기존 반기변경의 Logic을 적용)을 확정했다. 다만, 시행시기는 아직 결정되지 않았다. MSCI 미국의 모건스탠리 캐피털 인터내셔널(Morgan Stanley Capital International)사가 작성,..
2021.07.25 -
(리포트 뜯어보기) Green Commodity(해설판): 이제는 탄소배출권도 ‘원자재’
안녕하세요. 케이입니다. 방문해 주셔서 감사합니다.😊 최근 EU의 'Fit for 55' 발표로 환경오염 방지를 위한 노력이 가속화되는 느낌입니다. 그와 관계된 탄소배출권에 관한 리포트이니 읽어보시면 현 상황 이해에 도움이 되리라 생각합니다. 온실가스 감축정책은 탄소의 ‘비용화’로 연결 본 자료는 지난 7월 19일 발간된 ‘Green Commodity’의 탄소배출권과 관련된 부분의 해설판 자료이다. 전 세계적으로 ‘탄소중립’이라는 키워드에 ‘법제화에 따른 강제성’이 결합된 상황에서, 당사는 원자재 시장에서 가장 먼저 변화가 나타날 것으로 전망한다. 기후변화 대응 과정에서 가장 가파르게 마주할 변화는 ‘에너지 전환’이며, 에너지 전환이 원자재 수요 구조를 뒤바꿀 것이기 때문이다. 탄소배출권 (炭素排出券, ..
2021.07.24