안녕하세요. 케이입니다. 방문해 주셔서 감사합니다.😊 21년 우리나라 증시의 향방을 되돌아보며, 추후 공격의 시점을 짚어본 리포트입니다. 1. 수비만 강조하다 공격 타이밍을 놓쳤다 21년 영업이익 전망치는 연초 184조원 수준이었다. 반도체가 상대적으로 부진한 가운데 다수의 업종이 사상 최대치를 기록하며 사상 최대 이익을 기록할 것이라는 예상이었다. 달성이 어려울 것이라 생각했지만, 실제로 그것이 일어났다. 4분기 실적 결과에 따라 달라질 수도 있지만, 다수의 업종이 사상 최대치를 기록한다는 점은 변하지 않을 것 같다. 이미 3분기까지의 실적만으로도 사상 최대 연간 이익을 넘어선 업종도 있다. 특히 1분기 어닝서프라이즈는 놀라웠다. 삼성전자+SK하이닉스의 실적이 전망치를 소폭 상회하는 데 그쳤지만, 유니..

안녕하세요. 케이입니다. 방문해 주셔서 감사합니다.😊 완전고용 책무의 유래와 정의, 그리고 기준에 대해 알아본 리포트입니다. 들어가며 주요국 중앙은행이 물가안정을 유일한 명시적 통화정책 목표로 제시하고 있는 것과는 달리, 연준은 의회가 부여한 완전고용과 물가안정이라는 이중책무(dual mandate) 하에서 통화정책을 운영 중이다. 물가안정이라는 목표는 정량적인 기준이 세워져 있다. 2012년에는 PCE 디플레이터(이하 PCE물가로 통칭) 2% 목표를 공식화했고, 비대칭적 평균물가목표제 하에서는 PCE 물가기준 2%를 소폭 웃도는 수준을 지향함을 수 차례 밝힌 바 있었다. 연준 (Federal Reserve System, 연방준비제도, Fed, 페드) 미국의 중앙은행 제도이다. 1913년 12월 23일 ..

안녕하세요. 케이입니다. 방문해 주셔서 감사합니다.😊 FOMC 이후, 변화하는 주식시장의 스타일에 대해 짚어본 리포트입니다. 1. FOMC 이후 12월 FOMC가 끝났다. 통화정책은 예상만큼 호키시했고, 이미 많이 걱정하고 있었던 시장은 반등하는 듯 보였으나 다시 급락했다. 필자는 지난 11월 말 발간한 자료에서, 코로나 오미크론 변이는 알려질수록 시장에 안도감을 줄 것이나 미 연준은 당분간 hawkish할 것이며, 이에 나스닥 중소형 성장 테마주는 약세를 보일 것이고 IT와 자동차 등 코스피 대형 수출주는 상대적으로 우수한 성과를 보일 것이라 전망한 바 있다. 이번 자료에서는 기존의 견해를 점검해보고 새로운 변화를 업데이트할 예정이다. FOMC (Federal Open Market Committee, ..

안녕하세요. 케이입니다. 방문해 주셔서 감사합니다.😊 전 세계적으로 환경문제가 대두되면서 탄소배출권 또한 관심이 많아졌습니다. 관련해 금융자산으로서 탄소배출권을 바라볼 필요성도 느껴지네요. ESG Comment: 금융자산으로서의 탄소배출권 기후변화 대응과 탄소배출권 거래시장 활성화 전세계적으로 기후변화 대응 노력이 이루어지면서, 탄소배출권 거래제(ETS; Emission Trading System) 역시 활성화되고 있다. 유럽의 EU ETS는 2005년 개장부터 현재의 3기 배출권 시장에 이르기까지 타 권역대비 가장 오래되고 성숙한 시장의 형태를 보이며, EU발 탄소국경조정세(CBAM; Carbon Adjustment Mechanism)의 실질적 벤치마크로 활용될 가능성이 높게 점쳐진다. ETS (Emi..

안녕하세요. 케이입니다. 방문해 주셔서 감사합니다.😊 '기업이익 전망보다 주주환원에 대한 태도와 내년 통화정책 방향이 두 나라 주식시장의 차이를 만들어내고 있다'는 관점에서 쓰인 리포트입니다. Big IPO, 여전히 주식시장에 부담 미국 주식시장은 5일까지 7거래일 연속 신고가를 경신 중이나 국내 주식시장은 지난 7월 6일 기록한 3,305p 대비 10.2% 하락한 상태다. 상대적으로 부진한 이유를 정확히 파악해야 조정장에서 효과적으로 대응할 수 있을 것이다. 주식시장은 수급, 성장, 밸류에이션으로 이뤄진 함수여서 이 세가지 요인을 미국 주식시장과 비교해 보면 부진의 원인을 파악할 수 있다. 밸류에이션 (Valuation) 기업, 업종, 시장 등 다양한 평가 대상의 내재된 가치 대비 시장 평가 수준을 뜻..

안녕하세요. 케이입니다. 방문해 주셔서 감사합니다.😊 광군절, 블랙 프라이데이 등으로 4분기 소비의 반등 가능성 그리고 관련해 우리나라에서 수혜를 받을 종목을 알아본 리포트입니다. 3분기에 주춤한 만큼 4분기 소비는 반등 여지가 있다. 공급망 문제 해소를 기대하며 블랙 프라이데이를 기다린다. 1. 미국 3분기 GDP 부진: 델타 변이와 공급망 차질 여파 11월 FOMC에서 테이퍼링이 예상과 크게 다르지 않게 발표되면서 시장의 한 고비는 넘겼다. 다음 관심사는 어디에 모아질까. 미국 경제현황에서 그 힌트를 찾아보려고 한다. 3분기 미국 GDP는 부진한 결과를 기록했다. 전분기대비 +2.0% 성장(연율화, 이하 모든 전분기대비 수치 연율화)했고 2분기의 +6.7%는 물론, 컨센서스인 2.6% 보다 낮은 수치..

안녕하세요. 케이입니다. 방문해 주셔서 감사합니다.😊 결국 이번 FOMC에서 테이퍼링 시행을 결정했죠? 관련해 시장의 방향성과 코스피의 목표치를 진단한 리포트입니다. 11월 FOMC. 테이퍼링 시행. 하지만, 속도 조절 가능성은 열어두었다 FED는 11월 FOMC에서 만장일치로 기준금리를 제로(0~0.25%)로 동결했다. 한편, 투자자들의 이목이 집중되었던 테이퍼링(Tapering)은 개시되었다. FED는 11월 회의에서 1,200억달러(현재 매월 국채 최소 800억 달러, 모기지증권(MBS) 최소 400억 달러 매입) 규모의 자산 매입 프로그램을 단계적으로 축소하는 테이퍼링을 11월 말부터 개시하기로 했다. 연준은 일단 11월과 12월 매달 150억 달러씩 매입 규모를 줄이기로 결정했다. 다만, 그 이..

안녕하세요. 케이입니다. 방문해 주셔서 감사합니다.😊 2021년 10월 5일 미국 탄소배출권에 투자하는 ETF(KCCA) 최초 상장됨에 따라 기존 유럽의 배출권거래제와 비교해본 리포트입니다. 미국, 한국 탄소배출권ETF 상장 현황 올해 유럽 탄소배출권 가격이 70% 이상 급등하고, 한국거래소에 탄소배출권ETF가 상장하며 투자접근성이 용이해짐에 따라 탄소배출권 투자에 대한 시장참여자들의 관심이 커졌다. 현재 미국과 한국에 상장된 탄소배출권ETF는 총 8개로 각각 4개씩 존재한다. 이들 ETF는 탄소배출권 선물을 기초자산으로 탄소배출권 가격을 추종하는 ETF이다. 탄소배출권 (炭素排出券, certified emission reduction, CER, 인증감축량, 공인인증감축량) CDM 사업을 통해서 온실가스..

안녕하세요. 케이입니다. 방문해 주셔서 감사합니다.😊 경제의 불확실성이 더해지는 가운데 스태그플레이션 얘기도 들려오고 있습니다. 스태그플레이션과 관련해 각종 지표들을 비교 분석하셨으니 참고해 보셔도 좋을 듯합니다. 스태그플레이션이 두려운 이유 이번 주 Meritz Weekly DM.C에서 다뤘듯이, Google Trend에서 드러나는 현재 금융시장 최대 관심사는 ‘Stagflation’이다. 크게 두 가지 고민이 있을 것인데 첫째는 물가상승이 경기 위축으로 이어져 기업실적이 조정될 가능성에 대한 두려움, 둘째는 이러한 경기 둔화 우려 가운데 중앙은행의 인플레이션 대응이라는 금융시장의 또 다른 악재가 겹칠 가능성이다. Google Trend (Google 트렌드) 가장 많이 검색된 키워드를 조사하고 순위를..

안녕하세요. 케이입니다. 방문해 주셔서 감사합니다.😊 올해 12월 10일 KOSPI200 정기변경 실시할 예정(11월말 편출입 종목 발표 예정) 입니다. 관련된 예상 종목을 선정해 주셨으니 참고해보셔도 좋을 듯하네요. 12월 KOSPI 200 지수 정기변경 실시 한국거래소는 매년 2회(6월, 12월) KOSPI200 정기변경을 실시한다. KOSPI200은 다른 인덱스에 비해 추종하는 자금이 크기 때문에 정기변경시 패시브 펀드의 기계적인 자금 유입이 나타난다. 특히, 신규 편입 종목은 기업의 펀더멘털 요인 이외에도 패시브 자금 유입과 함께 수익률 상승이 나타난다는 점에서 정기 변경 이전에 관심을 가질 필요가 있다. KOSPI 200 (Korea Stock Price Index 200, 코스피 200) 19..